停牌一個月后，中衛(wèi)國脈資產(chǎn)重組方案今日浮出水面，公司主業(yè)將由數(shù)字集群業(yè)務(wù)等通信類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榫频昙捌湎嚓P(guān)持有型物業(yè)的經(jīng)營管理，并擬拓展房地產(chǎn)開發(fā)及酒店行業(yè)信息化應(yīng)用的CP/SP業(yè)務(wù)。

　　重組預案顯示，中衛(wèi)國脈擬向中國電信集團出售數(shù)字集群、綜合電信銷售、呼叫中心和增值業(yè)務(wù)以及通信工程業(yè)務(wù)等電信類相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，同時向中國電信集團實業(yè)資產(chǎn)管理中心以非公開發(fā)行股份和現(xiàn)金方式購買其通茂酒店控股有限公司100%股權(quán)。

　　該重組預案，對于市場而言即在意料之外，又在情理之中。中衛(wèi)國脈將在重組后徹底轉(zhuǎn)型，令之前一直看好公司通信類業(yè)務(wù)，期望借中國電信整合助推公司原有電信主業(yè)發(fā)展的投資者期望落空。但從另一方面看，中衛(wèi)國脈劃歸中國電信之后，原電信相關(guān)業(yè)務(wù)將與中國電信旗下、已被分別注入主業(yè)和輔業(yè)的中電信和中通服等兩港股上市企業(yè)構(gòu)成同業(yè)競爭。因此，此番重組是在現(xiàn)有條件下相對可行的重組方案，既解決了同業(yè)競爭問題，也掃清了重組審核的障礙。

　　本次重組也有助于中衛(wèi)國脈扭虧為盈，助其避免被“ST”。本次方案亮點有三：

　　其一，中衛(wèi)國脈在本次交易當中購買17.27億元擬注入的酒店資產(chǎn)，其中現(xiàn)金支付額度基本與置出資產(chǎn)所得現(xiàn)金1.88億元持平，剩余部分將通過向中國電信非公開發(fā)行不超過1.5億股來支付對價。此安排將保證中衛(wèi)國脈現(xiàn)有的充足流動資金不受影響，并降低財務(wù)風險。本次發(fā)行價格11.02元/股已接近二級市場股價水平，可見中國電信對中衛(wèi)國脈重組的決心和信心。

　　其二，按照預案思路，注入通茂控股后的中衛(wèi)國脈首先將獲得穩(wěn)定的盈利保障。據(jù)披露，通茂控股2007年、2008年、2009年1至9月凈利潤分別為2759.36萬元、3138.35萬元、2286.93萬元，盈利持續(xù)穩(wěn)定。同時，中國電信還在方案中承諾，擬在第二次董事會召開前與通茂控股簽訂酒店委托經(jīng)營管理框架協(xié)議，未來通茂控股可能逐步獲得中國電信旗下酒店的托管業(yè)務(wù)，預計應(yīng)該有幾十家，并擁有對托管酒店的優(yōu)先收購權(quán)。該承諾不僅將為公司帶來持續(xù)增長的管理費收入，也給未來電信酒店持續(xù)注入奠定基礎(chǔ)。

　　其三，重組完成后，未來的中衛(wèi)國脈將成為中國電信旗下土地資源整合、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)平臺。作為歷史悠久的大型央企，中國電信及其分布在全國的數(shù)百家下屬公司擁有長期發(fā)展所積累下來的存量不動產(chǎn)資源，包括土地和房產(chǎn)。盡管預案中還沒有直接的土地注入，但基于中國電信幾千億元的資產(chǎn)規(guī)模，及其在本次方案中的各項承諾，預計在中國電信總體戰(zhàn)略中，中衛(wèi)國脈可能成為不動產(chǎn)類業(yè)務(wù)的上市平臺。